(en milliards de $)
1. Pour la période de 2008 à 2012, nous n’avons pas accès aux données sur la répartition des ventes entre les souscriptions de rentes sans rachat des engagements (« buy-in ») ou avec rachat des engagements (« buy-out ») pour les régimes qui ont pris fin et les souscriptions avec rachat des engagements pour les régimes en vigueur. Les ententes d’assurance longévité sont exclues.
2. Source des données : LIMRA, Beneva, BMO Groupe Financier, La Compagnie de Rentes Brookfield, Canada-Vie, Co-operators Compagnie d’assurance-vie, Desjardins Sécurité financière, Industrielle Alliance, RBC Assurances et Financière Sun Life.
L’Institut canadien des actuaires (« ICA ») conseille les actuaires dans leur sélection d’hypothèses aux fins de l’évaluation actuarielle en ce qui a trait aux prix d’achat de rentes, sans qu’ils aient à demander de nouvelles soumissions, et ce, en publiant périodiquement une note explicative qui fournit des indications quant à la tarification du marché, à une date donnée, pour trois blocs de portefeuilles de durées différentes.
Les plus récents conseils de l’ICA indiquent que les taux d’achat de rentes correspondent au taux de rendement moyen non redressé des obligations négociables à long terme du gouvernement du Canada (CANSIM V39062) augmenté de 120 points de base (combinés à la table de mortalité CPM2014Proj) dans le cas de rentes non indexées et d’une durée moyenne, d’où un taux d’actualisation de 2,97 % au 30 juin 2021 (il était de 2,50 % au 31 décembre 2020).
Cette augmentation de 47 pb depuis le début de l’année du taux d’actualisation conseillé par l’ICA s’explique par la hausse du rendement des obligations du gouvernement du Canada (67 pb), hausse en partie compensée par le recul de 20 pb de l’écart conseillé par l’ICA pour les rentes non indexées d’une durée moyenne.
3. Vous trouverez des précisions sur le taux d’actualisation le plus récent conseillé par l’ICA pour les souscriptions de rentes collectives à l’adresse www.cia-ica.ca/publications/guidance (en anglais).
Un grand nombre de transactions plus modestes ont été conclues durant le premier semestre, tandis qu’un volume appréciable devrait se réaliser d’ici la fin de l’année. L’intérêt pour les rentes collectives découle cette année du redressement de la situation financière des régimes de retraite, redressement dû à la remontée récente des taux d’intérêt ainsi qu’aux rendements boursiers appréciables des dernières années. Les achats de rentes sont devenus incontournables pour les promoteurs qui songent à mettre fin prochainement à leurs régimes PD ou simplement à en réduire les engagements au bilan, pour en faciliter la gestion à moyen ou long terme.
Il serait étonnant que nous atteignions le point où l’offre ne serait pas en mesure de suivre la demande en 2021. Nous avons toutefois remarqué que les assureurs se montraient sélectifs depuis quelques mois, vu le niveau élevé d’activité combiné à des ressources en personnel limitées; cette tendance devrait se poursuivre jusqu’à la fin de l’année. En règle générale, les transactions de grande taille ou visant des cols bleus ont suscité davantage l’intérêt des assureurs que les transactions de petite taille ou visant des cols blancs. Si les assureurs ont été moins nombreux à répondre à certaines demandes, les promoteurs ont tout de même réussi à obtenir des tarifs concurrentiels. Pour obtenir de bons résultats, surtout dans le cas de transactions moins attrayantes pour les assureurs, les promoteurs doivent faire preuve de souplesse quant aux dates choisies et toujours être prêts à passer à l’action en maintenant des données complètes en amont de la transaction.
Nous nous attendons à une deuxième moitié d’année très occupée avec des transactions qui pourraient atteindre 6 G$ pour l’ensemble de 2021.
Vu la transaction de 1,8 milliard de dollars réalisée par GM en 2020 et le fait que de nombreux régimes sont en bonne situation financière, nous nous attendons à un second semestre très dynamique. En fait, si les transactions sérieuses en cours d’élaboration se concrétisent, le marché pourrait de nouveau battre des records et le volume global s’établir aux alentours de 6,0 milliards de dollars pour l’ensemble de 2021.
Si les rentes collectives demeurent une solution viable et recherchée par de nombreux régimes de retraite, les promoteurs et les gestionnaires de placements mettent aussi en ce moment au point des solutions novatrices qui maximisent les avantages financiers liés à la gestion continue d’un régime PD. Les fonds à rendement cible (on parle aussi de rentes collectives à assembler soi-même) constituent une solution de placement novatrice qui permet de conserver l’actif d’un régime, d’atténuer les risques liés aux flux de trésorerie et aux taux d’intérêt, et de viser des rendements jusqu’à 100 pb supérieurs au taux de rendement offert par les assureurs. Autrement dit, il s’agit d’appliquer la recette qui réussit aux assureurs depuis des décennies, mais en conservant au sein du régime les marges bénéficiaires et d’exploitation, au service des promoteurs. Voici un article (en anglais) qui compare la méthode classique d’achat de rentes et le recours plus récent aux fonds à rendement cible.
Taux (%)
| Titre | Type de fichier | Taille du fichier |
|---|---|---|
| Le pouls du marché des rentes collectives – Deuxième trimestre de 2021 | .2 MB |
