L’indice des régimes de retraite de Willis Towers Watson a augmenté au cours du troisième trimestre grâce à une diminution de l’indice des engagements, attribuable à une légère augmentation des taux d’actualisation, combinée aux rendements légèrement positifs des placements. L’effet net sur notre régime de référence s’est traduit par une augmentation de 2,0 % (de 84,4 à 86,1) de l’indice des régimes de retraite de Willis Towers Watson au cours du trimestre.
Indice des régimes de retraite de Willis Towers Watson
La Banque du Canada a maintenu son taux directeur du financement à un jour à 0,25 % pendant tout le troisième trimestre. Le taux de rendement des obligations canadiennes à 30 ans a poursuivi son repli entre la fin du second trimestre et le début d’août, puis il est demeuré stable avant de remonter vers la mi-septembre. Il a clôturé le trimestre à un sommet de 1,98 %, en hausse de 14 bp comparativement au début du trimestre. Les écarts de crédit sont eux aussi demeurés stables durant tout le trimestre. Le taux d’actualisation de référence établi selon la méthodologie RATE:Link, et servant à calculer les engagements des régimes à prestations déterminées, a augmenté de 17 bp, ce qui a donné lieu à une diminution des mesures du passif comptable au cours du trimestre.
Principaux taux de rendement des obligations (fin de mois)
| Sep 2021 | Juin 2021 | Sep 2020 | |
|---|---|---|---|
| Bons du Trésor et obligations du gouvernement du Canada(1) | |||
| 30 ans | 1,98 | 1,84 | 1,11 |
| 10 ans | 1,51 | 1,39 | 0,57 |
| Bons du Trésor à 91 jours | 0,14 | 0,14 | 0,12 |
| Obligations de sociétés(1) | |||
| FTSE | 2,29 | 2,19 | 1,90 |
| Taux d’actualisation de référence | 3,32 | 3,15 | 2,67 |
1) Les renseignements antérieurs à juin 2015 et les taux de rendements obligataires FTSE proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. Droit d’auteur © FTSE Global Debt Capital Markets Inc. Tous droits réservés. L’information contenue dans ce document ne peut être redistribuée, vendue, modifiée ou utilisée pour créer un produit dérivé sans l’accord écrit préalable de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. Depuis juin 2015, les renseignements touchant les obligations canadiennes à 10 et à 30 ans proviennent de la Banque du Canada; ceux touchant les bons du Trésor à 91 jours proviennent de la Banque Scotia.
Les marchés boursiers mondiaux ont affiché des rendements positifs pour un sixième trimestre consécutif.
Malgré une plus grande volatilité et un recul survenu en septembre lors de la remontée des taux de rendement, les marchés boursiers mondiaux ont affiché des rendements positifs pour un sixième trimestre consécutif. Les actions américaines et internationales ont fait mieux que les actions canadiennes au cours du trimestre, en monnaie locale (0,6 %, 1,3 % et 0,2 % respectivement). L’inflation continue de retenir l’attention et il devient plus difficile de croire que le phénomène sera de courte durée. Les chaînes d’approvisionnement mondiales continuent de souffrir d’engorgement et les prix de l’énergie ne cessent d’augmenter, ce qui se traduit par des taux d’inflation qui dépassent les prévisions d’un bon nombre de banques centrales. Les investisseurs continuent de suivre de près la façon dont les banques centrales réagiront, en s’attendant peut-être à ce qu’elles doivent hausser les taux d’intérêt plus tôt que prévu antérieurement. Au cours du troisième trimestre, le dollar canadien s’est déprécié par rapport au dollar américain et à d’autres devises, ce qui, pour les investisseurs canadiens non couverts, s’est traduit par une augmentation du rendement des placements en dollars canadiens dans des actions américaines et internationales.
La hausse des taux de rendement des obligations à plus long terme a produit des rendements négatifs dans cette partie de la courbe, tandis que les titres à court terme ont réussi à dégager des rendements positifs modestes. Les obligations de sociétés ont donné un meilleur rendement que les obligations gouvernementales.
| 3e trimestre de 2021 | Cumul de l’exercice | Douze derniers mois | |
|---|---|---|---|
| Rendement des actions | |||
| Actions canadiennes – indice composé S&P/TSX(2) | 0,2 % | 17,5 % | 28,0 % |
| Actions américaines – indice S&P 500 (en dollars canadiens)(3) | 2,8 % | 15,2 % | 23,9 % |
| Actions hors de l’Amérique du Nord – indice MSCI EAEO (en dollars canadiens)(4) | 1,8 % | 7,7 % | 19,8 % |
| Rendement des titres à revenu fixe canadiens | |||
| Indice des bons du Trésor à 91 jours | 0,1 % | 0,1 % | 0,2 % |
| Indice obligataire universel FTSE | -0,5 % | -4,0 % | -3,3 % |
| Indice des obligations à long terme FTSE | -1,6 % | -8,9 % | -8,1 % |
2) Bloomberg LP. Tous les indices composés S&P/TSX sont des marques déposées de la Bourse de Toronto inc. et de la société Standard & Poor’s.
3) Bloomberg LP. Tous les indices S&P sont des marques déposées de Standard & Poor’s.
4) Bloomberg LP. Tous les indices MSCI sont des marques déposées de Morgan Stanley Capital International inc.
Au cours du trimestre, le portefeuille du régime de référence, composé d’actions (50 %) et de titres à revenu fixe (50 %), a enregistré un rendement positif de 0,1 %. Le portefeuille, plus prudent, composé à 30 % d’actions a enregistré un rendement négatif de -0,6 % au cours du trimestre, et celui composé à 70 % d’actions, plus dynamique, a enregistré un rendement positif de 0,8 % au cours du trimestre.
Conformément aux normes comptables en vigueur au Canada et aux États-Unis, ainsi qu’aux normes comptables internationales, les engagements des régimes de retraite sont calculés en utilisant un taux d’actualisation fondé sur les taux de rendement, à la date du calcul, des obligations de sociétés de qualité supérieure. Selon la même méthodologie RATE:Link, soit celle que nous appliquons à l’indice des régimes de retraite de Willis Towers Watson dans d’autres pays, le taux d’actualisation pour notre régime de référence a augmenté de 17 points de base au cours du trimestre pour s’établir à 3,32 % au 30 septembre 2021. Entre autres facteurs, le taux d’actualisation varie selon les flux de trésorerie projetés des régimes, les données sur les obligations et la méthodologie utilisée afin d’établir la courbe de rendement. L’approche RATE:Link représente l’une des méthodologies possibles; d’autres méthodologies acceptables peuvent donner lieu à des taux d’actualisation plus élevés ou plus bas, et, par le fait même, à des engagements des régimes de retraite inférieurs ou supérieurs.
Willis Towers Watson suit la variation mensuelle de son indice des régimes de retraite depuis le 31 décembre 2000. Comme le cours des obligations, la valeur des engagements des régimes de retraite varie à l’opposé du mouvement des taux d’intérêt. L’indice des engagements des régimes de retraite de Willis Towers Watson a diminué de 1,8 % au cours du trimestre, reflétant l’effet combiné de l’accumulation des intérêts et de la variation du taux d’actualisation.
L’effet de la hausse du taux d’actualisation des engagements et des faibles rendements positifs des placements s’est traduit, au cours du trimestre, par une augmentation nette de l’indice des régimes de retraite de Willis Towers Watson, lequel est passé de 84,4 au 30 juin 2021 à 86,1 au 30 septembre 2021. La variation de l’indice des régimes de retraite de Willis Towers Watson ne tient pas compte de cotisations versées afin de réduire la taille de tout déficit ni de toute période de congé de cotisations attribuable à tout excédent.
| 3e trimestre de 2021 | Cumul de l’exercice | Douze derniers mois | |
|---|---|---|---|
| Rendement des portefeuilles | |||
| 30 % actions / 70 % titres à revenu fixe | -0,6 % | -2,8 % | 0,5 % |
| 50 % actions / 50 % titres à revenu fixe | 0,1 % | 1,5 % | 6,6 % |
| 70 % actions / 30 % titres à revenu fixe | 0,8 % | 5,8 % | 13,0 % |
| Résultats liés aux engagements du régime de référence | |||
| Variation de l’indice des engagements des régimes de retraite | -1,8 % | -8,6 % | -7,3 % |
| Variation de l’indice des régimes de retraite (en pourcentage) | 2,0 % | 11,0 % | 15,0 % |
5) Le taux d’actualisation hypothétique est rajusté afin de tenir compte des variations des taux d’intérêt du marché. Notre régime de référence est un régime traditionnel établi en fonction des derniers salaires dont environ la moitié des engagements porte sur les participants actifs et l’autre moitié sur les participants sortis avec droits acquis et les retraités. Les régimes dont la structure ou les données démographiques diffèrent obtiendront des résultats différents en ce qui concerne le taux d’actualisation approprié et la sensibilité des engagements des régimes aux variations des hypothèses financières.
Le présent rapport analyse l’incidence du rendement des marchés financiers et des marchés boursiers sur les régimes de retraite à prestations déterminées canadiens, en mettant l’accent sur les résultats liant l’actif aux engagements des régimes. Les résultats d’un régime en particulier sont fonction notamment des caractéristiques des engagements, de la composition du portefeuille et des rendements réels des placements.
Cette publication porte sur l’évolution relative de l’actif et du passif d’un régime de retraite canadien hypothétique de référence, selon une répartition de l’actif représentative (50 % d’actions et 50 % de titres à revenu fixe) et un profil d’engagements typique. L’indice n’a pas pour but de présenter un taux de provisionnement moyen. L’objectif est plutôt de fournir aux promoteurs de régimes de retraite une mesure cohérente et pertinente servant d’indicateur général de l’incidence que peuvent avoir, sur le provisionnement des régimes de retraite, les événements qui surviennent sur les marchés financiers.
| Titre | Type de fichier | Taille du fichier |
|---|---|---|
| Indicateurs financiers de la retraite – Troisième trimestre de 2021 | .2 MB |
