Dans le présent article, nous nous penchons sur les raisons pour lesquelles le contexte des régimes PD a radicalement changé, faisant de 2023 un point d’inflexion pour de nombreux promoteurs de régimes. De plus, nous examinons pourquoi, pour de nombreux promoteurs, le moment est opportun pour revoir leurs stratégies en matière de régimes de retraite.
Il n’y a pas très longtemps, le secteur des régimes de retraite discutait de l’incidence que pourraient avoir des taux d’intérêt nominaux négatifs sur la solvabilité des régimes de retraite au Canada, comme on l’a vu dans d’autres marchés développés du monde. De nombreux promoteurs de régimes se sont concentrés sur la gestion du déficit de solvabilité de leur régime en composant avec une combinaison de rendements attendus généralement faibles, tout en visant à maintenir un niveau de cotisation raisonnable. Pour aider les promoteurs à s’y retrouver dans un contexte de faibles rendements, plusieurs provinces ou territoires au Canada ont remplacé ce qui avait été un cadre de capitalisation plus volatil et guidé par la réglementation sur la solvabilité des régimes de retraite, par une approche de capitalisation plus stable, avec des marges supplémentaires.
Puis la pandémie est arrivée. Au début, elle a créé une forte volatilité sur les marchés, forçant même certains organismes de réglementation à effectuer des rajustements pour protéger les droits aux prestations des participants. Les économies de pays développés ont connu un changement de paradigme important lorsque les travailleurs non essentiels se sont fait imposer de travailler de leur domicile pendant une période prolongée, créant un changement permanent pour de nombreuses entreprises. Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, l’incidence de la masse monétaire excédentaire liée à la pandémie de COVID-19 et les conflits géopolitiques ont fini par pousser l’inflation à des niveaux jamais vus depuis plus de trente ans, ce qui est rapidement devenu la principale source de préoccupation pour les banques centrales à travers le monde.
Cette toile de fond a entraîné une transformation importante de la courbe de rendement des obligations du gouvernement du Canada au cours des trois dernières années, comme on peut le voir ci-dessous. L’ensemble de la courbe de rendement des taux d’intérêt a augmenté, la portion à courte échéance étant supérieure à celle à longue échéance, ce qui porte à croire que les banques centrales devraient assouplir leurs mesures correctives à un moment donné.
Au cours de la dernière décennie, les portefeuilles ont enregistré de bons rendements, et d’importantes cotisations ont été versées, mais il y a eu peu d’amélioration pour ce qui est du niveau de provisionnement, à l’exception des trois dernières années. Le graphique ci-dessous montre que depuis trois ans, nous sommes dans un marché haussier relativement à l’état du niveau de provisionnement, et ce, pour les raisons suivantes :
Suivi du degré médian de solvabilité des régimes PD enregistrés en Ontario
L’amélioration considérable du niveau de provisionnement a transformé les conversations que nous avons avec de nombreux promoteurs de régimes. Nous sommes passés de l’élaboration de stratégies visant à éliminer les déficits des régimes à des discussions portant sur les stratégies axées sur les possibilités de tirer parti du niveau actuel des surplus et de leur possible croissance future, tout en assurant une protection contre les risques de détérioration.
En plus de l’amélioration du niveau de provisionnement, plusieurs autres facteurs contribuent à faire de 2023 une année de point d’inflexion :
Une stratégie de financement des régimes de retraite à prestations déterminées est un plan d’action visant à aider un promoteur ou un comité de retraite à atteindre ses objectifs à long terme en optimisant l’interaction entre la conception du régime, l’investissement, la capitalisation, les mesures de transfert de risque, tel qu’il est indiqué ci-dessous.
Cadre de la stratégie de financement de WTW
La boîte à outils associée à chacun des leviers ci-mentionnés n’a jamais été aussi bien remplie. Compte tenu des changements importants décrits ci-dessus, un examen de la stratégie pourrait mener votre organisation à adopter une stratégie de financement très différente de celle qui avait été établie au départ.
Dans notre prochaine publication, nous fournirons des renseignements aux promoteurs de régimes qui envisagent des opérations de transfert des risques liés aux régimes de retraite ou des liquidations de régimes. Plus précisément, nous parlerons des éléments clés à prendre en considération pour adopter une trajectoire optimale.
Les promoteurs de régimes de retraite devraient considérer 2023 comme un moment décisif marqué par la capacité d’apporter des changements étant donné le niveau de provisionnement favorable de leur régime. Comme le niveau de provisionnement n’a pas été aussi élevé depuis longtemps, nous sommes fermement persuadés que le temps semble venu de revoir la stratégie en matière de régimes de retraite et de prendre des mesures pour générer davantage de valeur pour toutes les parties prenantes.
