Willis Towers Watson Swiss Pension Finance Watch – T3/2021
ZURICH / LAUSANNE / GENÈVE, Octobre 12, 2021 – Les bilans de prévoyance des entreprises suisses se sont maintenus à un niveau relativement élevé au 3e trimestre. Tant les actifs que les engagements des institutions de prévoyance ont affiché une légère baisse au cours du trimestre. L’indice de prévoyance est donc resté stable dans l’ensemble. La baisse des actifs s’est en effet élevée à 0,1 % sur le trimestre et a été suivie par une baisse parallèle des engagements suite à la légère augmentation du rendement des obligations d’entreprise. Le degré de couverture moyen (c.-à-d. le rapport entre actifs et engagements de prévoyance) est ainsi resté constant, comme le montre l’indice de prévoyance Willis Towers Watson, qui s’élevait à 117,0 % au 30 juin 2021 comme au 30 septembre 2021.
L’indice de prévoyance du Swiss Pension Finance Watch de Willis Towers Watson est publié tous les trimestres sur la base de la norme comptable internationale 19 (IAS19). Il illustre l’évolution de la position générale de financement d’un trimestre à l’autre selon la norme comptable IAS19 plutôt que de donner le degré de couverture classique des institutions de prévoyance suisses.
Les taux d’actualisation ont progressé de près de 4 pb au 3e trimestre, provoquant un léger recul des engagements conjugué à une réduction similaire des actifs.
«Après tout, les engagements de prévoyance ne sont pas l’activité principale de la plupart des entreprises.»
Adam Casey,
Head of Corporate Retirement Consulting, Willis Towers Watson, Schweiz
« L’amélioration constante des bilans de prévoyance depuis septembre de l’année dernière a évidemment été très bien accueillie par les entreprises suisses, mais je suppose qu’elles n’auraient pas non plus été déçues par une consolidation au 3e trimestre » commente Adam Casey, Head of Corporate Retirement Consulting chez Willis Towers Watson à Zurich. « Après tout, les engagements de prévoyance ne sont pas l’activité principale de la plupart des entreprises, elles préféreraient donc que la prévoyance ne crée pas inutilement de la volatilité dans leur bilan. Voilà qui rappelle l’importance de gérer les engagements de prévoyance et de chercher à faire correspondre actifs et engagements dans la mesure du possible » conseille-t-il.
Pour le premier trimestre suivant la déferlante du coronavirus sur les marchés en mars 2020, l’institution de prévoyance suisse typique n’a pas généré de rendement réellement positif, celui-ci s’approchant plutôt de 0,0%. Une situation en net contraste avec la tendance particulièrement haussière de la période intermédiaire, avec des marchés invariablement soutenus par les mesures de relance des banques centrales, des fondamentaux économiques robustes et l’impression que la pandémie est en passe d’être maîtrisée. Il semblerait que l’évolution de ce premier point ait effrayé les marchés, notamment les signaux clairs envoyés par la Réserve fédérale américaine vers la fin septembre indiquant que les premières étapes d’une réduction des achats d’actifs étaient attendues dans un avenir proche ; autrement dit que le début de la fin de l’assouplissement quantitatif est en vue. Les rendements obligataires sont alors montés en flèche, et les actifs des institutions de prévoyance suisses ont perdu près de 2 % de leur valeur en septembre.
Michael Valentine, Investment Consultant chez Willis Towers Watson à Zurich, explique : « Début 2021, nous avions identifié trois thématiques majeures du marché sur lesquels les investisseurs devraient focaliser leur attention : l’évolution des politiques (tel qu’illustré ci-dessus), la montée en puissance de la Chine et la durabilité. Ceux-ci restent d’actualité, exerçant chacun un impact matériel potentiel sur la future croissance économique et financière. Leur évolution doit donc être suivie de près.
«Pour reprendre un précédent commentaire, je dirais qu’une gouvernance forte basée sur des croyances cohérentes en matière d’investissement est indispensable pour élaborer des portefeuilles robustes »
Michael Valentine | Investment Consultant, Willis Towers Watson, Suisse
Ces différentes thématiques, revêtant une pertinence différente en fonction de la géographie, du segment du marché, du budget de risque et de l’horizon temporel, soulignent toute la diversité et la complexité du cadre décisionnel dans lequel évoluent les investisseurs à long terme. « Pour reprendre un précédent commentaire, je dirais qu’une gouvernance forte basée sur des croyances cohérentes en matière d’investissement est indispensable pour élaborer des portefeuilles robustes, tandis que les structures et pratiques décisionnelles correspondantes doivent être adoptées à tous les niveaux de l’organisation » conclut Michael Valentine.
Le rendement de - 0,1 % pour le 3e trimestre (représenté par l’indice Pictet LPP-40 plus 2005) a été globalement suivi par une réduction similaire des engagements due à une légère hausse des rendements des obligations d’entreprise. Les bilans des entreprises se maintiennent donc à leur niveau le plus élevé comme l’illustre cet indice.
Swiss Pension Finance Watch analyse tous les trois mois l’incidence du rendement des marchés des capitaux sur l’état financier des régimes de retraite en Suisse. Cette étude fait partie du Global Pension Finance Watch de Willis Towers Watson qui prend en considération les principaux marchés mondiaux de régimes de retraite depuis l’année 2000. Publiée trimestriellement, elle met l’accent sur les résultats liant les actifs aux engagements. Cette publication couvre les régimes de retraite au Brésil, au Canada, dans la zone euro, au Japon, en Suisse, au Royaume-Uni et aux Etats-Unis.
L’impact des marchés des capitaux sur ces régimes de retraite est de deux ordres :
Le modèle de Willis Towers Watson définit un régime de retraite de référence représentatif des engagements de retraite et des actifs du régime (y compris la composition du portefeuille d’actifs) tels qu’on les trouve habituellement sur chaque marché mondial. Les incidences des fluctuations du marché des capitaux sur les actifs et les engagements sont combinés de sorte à obtenir un indice des régimes de retraite reflétant l’évolution du niveau de financement du régime de référence.
L’évolution des marchés d’investissement au cours du premier semestre est positive pour 2021.
