Étude 2023 de benchmarking des caisses de pension du SLI
ZURICH, 4 juillet 2023 – Bonne nouvelle pour les salariés des entreprises du SLI, voire pour l’ensemble du système de retraite suisse : le niveau projeté des rentes de vieillesse par les caisses de pension continue à se stabiliser. Malgré des conditions de marché instables ces dernières années, la période sans précédent de baisse des taux d’intérêt qui a eu pour résultat de faibles rentes attendues semble révolue pour le moment. Ainsi, le problème du subventionnement croisé par les jeunes générations des plus anciennes qui ont pris leur retraite avec des taux de conversion plus élevés n’était peut-être que temporaire, et les critiques formulées à l’encontre du système suisse n’étaient potentiellement pas fondées à plus long terme. La dernière étude de benchmarking de WTW, qui examine les plans de prévoyance des entreprises du SLI, indique également que de nombreuses caisses de pension ne semblent pas préparées pour faire face aux questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) apparemment inéluctables.
WTW réalise régulièrement une étude SLI benchmarking dans le but de comparer les plans de prévoyance et les prestations qui en résultent. Cette étude évalue les principales caractéristiques des plans de prévoyance des entreprises du Swiss Leader Index (SLI) et compare le niveau réel des prestations. En 2023, 26 des 30 entreprises de l’indice ont été prises en compte dans l’étude.
Le retour de l’inflation et l’augmentation des rendements obligataires ont eu un impact important l’année dernière, ce qui soulève plusieurs questions et des défis potentiels pour les caisses de pension et leurs affiliés. La hausse des rendements obligataires (baisse de la valeur obligataire) inhabituellement combinée à la dépréciation de la valeur des actions a entraîné une réduction sensible des degrés de couverture des caisses de pension suisses, annihilant tous les gains réalisés pendant les années précédentes. Conséquence de l’évolution des conditions du marché, les caisses de pension ont connu des rendements volatils au cours des cinq dernières années environ – le graphique ci-dessous montre les rendements des cinq dernières années pour le groupe de participants de cette année.
Les faibles rendements obligataires des quelque 15 dernières années ont exercé une influence notable sur le marché suisse de la prévoyance. Lentement mais sûrement, et en particulier ces cinq à dix dernières années, les conseils d’administration des fondations ont dû réagir en réduisant les taux techniques (et donc en augmentant leur passif statutaire pour les retraites) en raison de faibles rendements attendus sur les placements. De plus, cette période a entraîné une baisse correspondante, graduelle mais régulière, des taux de conversion offerts aux employés pour convertir leur capital en rente à l’âge de la retraite.
Dans son étude de 2021, WTW indiquait déjà que cette tendance avait peut-être été finalement interrompue, probablement en raison de la stabilisation relative des rendements obligataires (bien qu’à des niveaux très bas). Cette étude rapportait des taux de conversion relativement stables entre les études de 2019 et 2021. Ces résultats concordent avec ceux de la présente étude, dans laquelle WTW a observé que les taux de conversion moyens se maintenaient à un niveau très similaire. Toutefois, le taux de conversion ne constitue qu’une pièce du puzzle de la retraite. Ce n’est qu’en le combinant au niveau de cotisation que l’on obtient une indication du niveau de rente global attendu.
D’après l’étude, la rente moyenne est restée globalement stable au cours des quatre dernières études réalisées depuis 2017, ce qui est une bonne nouvelle pour les employés actuels des entreprises du SLI. Les caisses de pension des entreprises du SLI parviennent donc généralement à stabiliser les rentes qu’elles offrent aux employés, malgré l’agitation du marché et de la volatilité des investissements entraînant des variations de financement. Après tout, l’objectif général du 2e pilier du système de prévoyance suisse consiste à lisser la volatilité du marché d’une génération à l’autre et à fournir des prestations de retraite stables.
Au cours de la période de dix à quinze ans de baisses persistantes des taux d’intérêt et des rendements obligataires qui ont abouti à une réduction du taux de conversion, le système suisse était principalement critiqué du fait que les salariés actifs subventionnaient les retraites généreuses que les rentiers avaient obtenues par le passé. Avec des taux d’intérêt et des rendements obligataires à nouveau plus proches des niveaux moyens « normaux » à long terme, il est permis de penser que la phase de faibles taux d’intérêt « à court terme », au cours de laquelle les employés actifs subventionnaient d’une certaine manière les rentiers, est désormais révolue. De ce point de vue, les subventions croisées étaient temporaires et limitées dans le temps (entre dix et quinze ans) au regard de la durée de vie des membres d’une caisse de pension. Par conséquent, le système suisse a fonctionné comme prévu (compte tenu de la volatilité des conditions du marché et des périodes de taux d’intérêt bas et élevés susceptibles de se produire).
Les résultats de l’étude montrent que les caisses de pension du SLI se sont déjà adaptées (taux techniques et taux de conversion) à un environnement de taux d’intérêt plus bas (même s’il semblerait que ce soit de façon temporaire). La difficulté est maintenant de savoir ce qui se passera si la récente hausse des taux d’intérêt et des rendements obligataires enregistrée en 2022 persiste ou si les rendements continuent d’augmenter. Il s’agit du nouveau défi auquel devront faire face les caisses de pension que WTW voit se profiler à l’horizon. Autrement dit, si les taux de conversion augmentent à nouveau, qu’adviendra-t-il des employés malchanceux qui ont pris leur retraite il y a plus de cinq ans avec un taux de conversion historiquement bas ? De plus, avec le retour de l’inflation (du moins temporairement), ces personnes pourraient perdre le pouvoir d’achat de leurs pensions déjà basses si celles-ci ne sont pas indexées à l’inflation. Un élément que les caisses de pension devront prendre en considération et que WTW devra analyser au cours des prochaines études.
L’étude de cette année a permis de recueillir des données sur le statut actuel des caisses de pensions en termes d’investissements ESG (environnement, social, gouvernance). Les résultats obtenus sont intéressants. Malgré le caractère très médiatique de cette question ces dernières années, près de 40 % des caisses de pension n’ont pris aucune mesure ou n’en sont qu’au premier stade de réflexion. De plus, seules 28 % des caisses de pension gèrent plus activement leurs investissements ESG, soit en adaptant le portefeuille aux valeurs de référence, soit en révisant complètement leur politique d’investissement pour tenir compte des considérations ESG. Or ces considérations ne sont pas prêtes à disparaître. Par conséquent, WTW estime que les caisses de pension auront besoin d’aide dans ce domaine ces prochaines années. Elles devront aussi probablement se coordonner avec les politiques ESG de leurs entreprises affiliées.
L’étude de WTW évalue les plans de prévoyance de 26 des 30 entreprises incluses dans le SLI (Swiss Leader Index) en 2023. Depuis 2009, les prestations des caisses de pension des entreprises du SMI et du SLI sont examinées tous les deux ans. Tout comme la précédente étude, la nouvelle édition se concentre sur la structure des plans de prévoyance de chaque entreprise et sur les prestations qui en résultent. Dans la mesure où ils ont été mis à la disposition de WTW, tous les plans de prévoyance des entreprises (plans de base et plans complémentaires) ont été pris en compte dans leur intégralité dans le cadre de la comparaison des performances.
