L’assurance W&I plus attractive que jamais pour les investisseurs stratégiques
ZURICH, 11 Septembre 2024 – Avec l’augmentation des activités de fusions et acquisitions à l’échelle mondiale, les acheteurs et vendeurs d’entreprises recherchent de plus en plus des moyens de couvrir leurs risques transactionnels. C’est ce qui ressort du rapport Global Transactional Risks Review and Outlook, publié chaque année par WTW.
Après une chute de 25% au premier semestre 2023 par rapport à la même période en 2022 - notamment en raison des troubles géopolitiques et des conséquences d'une inflation importante et de taux d'intérêt élevés -, les fusions et acquisitions d'entreprises ont de nouveau légèrement augmenté au troisième trimestre, d’environ 16% par rapport au deuxième trimestre. La reprise est plus lente pour les transactions d'un volume supérieur à USD 1 milliard : la hausse est ici très modérée, avec 32 transactions au 3ème trimestre, 33 transactions au 4ème trimestre 2023 et 34 au 1er trimestre 2024.
« Notamment en raison de la lente reprise des marchés de capitaux, il existe toujours bon nombre d'investisseurs stratégiques, à savoir des entreprises actives sur le marché des rachats », déclare Robert Engels, responsable M&A DACH, Corporate Risk & Broking chez WTW. « Les sociétés de Private Equity restent quant à elles plus prudentes en raison du coût élevé du capital. » C'est pour cette raison que la plupart des personnes intéressées par l'assurance W&I (Warranty & Indemnity) restent essentiellement les investisseurs stratégiques : "Ils ont moins d'expérience en matière d'investissements financiers mais trouvent de l’intérêt dans le W&I. Cette assurance permet de montrer aux actionnaires une gestion active et efficace des risques en supprimant les risques d'une transaction tout en les assurant », explique Engels. L'assurance de garantie de passif W&I protège l'acheteur des pertes financières résultant de la violation des garanties et des exonérations fiscales négociées avec le vendeur dans le cadre d'un contrat d'achat.
Bien que pour le moment rien ne laisse présager une pénurie de couvertures W&I, de nombreux assureurs s'attendent à ce que le marché atteigne son point le plus bas au cours de l'année. La confiance dans les prix se fera à mesure que le marché des fusions et acquisitions continura son redressement. « Dans la région DACH, nous constatons également l'arrivée de nouveaux prestataires et de capitaux d'assurance additionnels sur le marché », explique Engels.
Il y a désormais une multitude d’assureurs proposant des polices W&I sur le marché des transactions suisses. Afin de sélectionner le meilleur prix et les meilleures conditions parmi les nombreuses offres aux entreprises, dont certaines sont internationales, il est de plus en plus important de capitaliser sur la compétence des courtiers institutionnels. Engels déclare : « Les assurés se trouvent désormais dans une position de négociation beaucoup plus forte vis-à-vis des assureurs M&A. Nous recommandons par conséquent aux vendeurs de profiter du marché « soft » de l'assurance M&A lors de la préparation de la vente. Et aux acheteurs d'intégrer activement cet outil dans leur processus d’acquisition. »
Les auteurs de l’étude WTW sont optimistes quant au maintien de la tendance positive du marché mondial des fusions et acquisitions en 2024, même si le niveau est loin d’atteindre celui d’avant la pandémie. Les crises géopolitiques, l'inflation et les taux d'intérêt élevés continuent de créer un marché fluctuant. Pour les assureurs W&I, cela confirme que l’assurance des risques transactionnels peut s’imposer davantage comme un outil nécessaire. En raison de l’appétence au risque actuel et des capacités disponibles, il ne faut pas s’attendre à des ajustements des conditions contractuelles au détriment des assurés.Tout au plus, une légère augmentation des primes.
Comment le marché de l’assurance M&A s’est-il développé et quelles conditions s’appliquent actuellement à la couverture des risques de transaction ? Dans le Global Transactional Risks Report 2004, une équipe internationale d'experts en fusions et acquisitions analyse les dernières tendances et les défis auxquels sont confrontés respectivement les entreprises, les investisseurs et les assureurs. Le rapport mondial annuel aide les entreprises à naviguer sur ce marché complexe en constante évolution et à prendre des décisions éclairées pour mieux protéger les transactions de fusions et acquisitions. Les domaines analysés et commentés vont des sujets tels que la garantie et l'indemnisation/représentations et garanties, la responsabilité fiscale et l'assurance contre les risques éventuels ou encore l'examen des réclamations.
