Pension Risk Study 2024
ZURICH, 28 Août 2024 – Bien que la situation financière s’améliore en 2023, le taux de couverture moyen des engagements de prévoyance financés sous les normes IFRS et USGAAP a diminué d’environ 3% par rapport à l’année précédente passant de 107% à 104%. Ceci s’explique par une augmentation plus importante des engagements par rapport aux actifs, due notamment à la baisse des taux d’intérêt. Les marchés financiers ont en effet connu une évolution favorable au cours de l’année 2023 avec des rendements positifs comparés à l’année 2022 où l’on observait des rendements négatifs. Ces conclusions émanent de la toute dernière étude réalisée par WTW sur le taux de couverture des entreprises du SLI en Suisse.
Stephan Wildner, responsable de la Suisse chez WTW à Zurich, explique : « La prévoyance professionnelle est un avantage certain en Suisse et à l’étranger – du point de vue des employés, c’est même un des avantages les plus importants. C’est pourquoi la stabilité financière des caisses de pension est essentielle. Depuis plus d’une décennie, nous surveillons les marchés chaque année et examinons leur impact sur les engagements de prévoyance pour les entreprises suisses ».
En comparaison avec les chiffres de l’exercice précédent, les engagements de prévoyance des entreprises du SLI prises en compte dans l’analyse ont augmenté d’environ CHF 5 milliards (3.4 %) en 2023. Durant la même période, les actifs ont diminué de CHF 1 milliards (-0.6%). Le degré de couverture moyen des engagements de prévoyance (financés et non financés) a connu une baisse relativement importante, passant de 99 % à 96% entre 2022 et 2023.
Après une année 2023 relativement stable sur les marchés financiers, cette situation perdure au cours du premier semestre 2024. La forte hausse initiale de l’inflation a été inversée grâce aux mesures prises par les banques centrales, reflétant une économie réelle solide.
Christian Heiniger, expert en caisse de pensions et Directeur senior chez WTW à Zurich, souligne : « Nous observons en effet un inversement de la tendance au niveau de l’évolution des taux d’intérêts. La Banque Nationale Suisse (BNS) a baissé son taux directeur en deux étapes de 1.75% à 1.25% au vu d’une baisse de l’inflation et d’un environnement économique complexe ».
La BNS est dans une position confortable pour réduire davantage les taux d’intérêts, au vu d’une baisse de l’inflation, ce qui pourrait soutenir les positions à long terme sur le marché obligataire suisse mais cette mesure augmenterait les engagements des caisses de pension. Les caisses de pension devraient réagir de manière proactive face à ce scénario afin de prévenir une détérioration de leur taux de couverture moyen.
La mesure prise par la BNS quant à la diminution des taux d’intérêts en réponse au taux d’inflation et l’environnement économique actuel, a un impact direct sur les caisses de pension, principalement sur les engagements de prévoyance. Par exemple, pour un plan de prévoyance typique avec une durée d’engagement de 15 ans, une baisse du taux d’escompte d’environ 25 points de base se traduit par une augmentation des engagements d’environ 3%. De plus, la baisse des taux d’intérêts a un impact direct sur le rendement des investissements, en particulier sur les marchés obligataires. Ainsi, les caisses de pension doivent être proactives afin de faire face à cette baisse des taux d’intérêts. Une solution serait d’adapter leur stratégie d’investissement par exemple.
Jusqu’à présent, nous avons constaté un rééquilibre des bilans. Depuis le début de l’année 2024, le taux d’escompte varie entre 1.3% et 1.5%. D’autre part, l’inflation est en baisse progressive depuis janvier 2023. Cette baisse a également été observée au début de l’année 2024 avec un taux de 1.4% en mai 2024. Les experts prévoient une diminution progressive de l’inflation tout au long de l’année 2024 avec une baisse estimée à 1.2% pour l’ensemble de l’année. Dans le cadre des caisses de pension, cette dernière est prise en compte dans le calcul des engagements de prévoyance via les hypothèses actuarielles d’augmentation de salaires et d’indexation des rentes.
Le ralentissement de l’amélioration de la longévité observé dans plusieurs pays a un effet positif sur les caisses de pension. Cependant, la tendance à la hausse de la proportion des rentiers pèse de plus en plus sur la situation financière des caisses de pension.
Christian Heiniger rappelle : « Il est important de prendre des mesures pour limiter les coûts afin de pouvoir réagir de manière flexible et autonome face à des crises inattendues. Une étude du risque dans le cadre d’une étude d’Asset Liability Management (ALM) permet d’optimiser la stratégie de placement combinée aux engagements, et ainsi contribuer à augmenter le rendement attendu des actifs tout en maintenant le même niveau de risque. Cela peut créer de meilleures conditions, tant pour les employés que pour les employeurs, dans le contexte des défis à venir ».
Le taux de couverture moyen pour les entreprises américaines, résumé dans l’indice WTW Pension 100, est passé de 98% à 100% entre 2022 et 2023. Cependant, les plans suisses et les plans allemands ont connu une baisse du taux de couverture passant de 99% à 96% et 80% à 79% respectivement entre 2022 et 2023.
