In de maandelijkse Global Markets Overview worden financiële markten en het economisch beleid nauwlettend gevolgd. Wat zijn onze vooruitzichten en wat verwacht de markt? We werpen een blik op de veranderingen op de wereldwijde rentemarkten van de afgelopen maand.
In deze Global Markets Overview
The top highlights from our latest Global Market Overview.
De belangrijkste gebeurtenissen van de afgelopen maand gaan voornamelijk over regeringsbeleid in plaats van economische cijfers. Dit zien we ook terug in de stijging van onzekerheid omtrent economisch beleid van de afgelopen maanden, gemeten aan het aantal nieuwsartikelen over dit onderwerp. Daarnaast is de volatiliteit in aandelen ook sterk gestegen, wat duidt op langdurige onzekerheid omtrent politieke, geopolitieke en beleidsonzekerheid die zeker de komende maanden en tot 2025 zal aanhouden.
Het is belangrijk om te benadrukken dat de impact van onzekerheid omtrent economisch beleid op de financiële markten tweezijdig is. Namelijk, het kan nieuwe positieve verrassingen en kansen creëren voor financiële activa, evenals neerwaartse risico’s.
Drie van de grote beleidsverrassingen die we de afgelopen maand hebben gevolgd, zijn:
- Ten eerste, de nieuwe Duitse coalitieleiders hebben plannen aangekondigd voor een verrassend groot pakket aan overheidsuitgaven. Als dit binnen de komende week wordt goedgekeurd, zou dit de Duitse reële bbp-groei in 2025 en 2026 sterk stimuleren. Dit zou de groei dit jaar zelfs met 0,2% tot 0,5% kunnen verhogen en in 2026 nog sterker kunnen verhogen, meer dan we aan het begin van het jaar verwachtten. Dit kan een belangrijke positieve factor zijn om de neerwaartse risico's voor de Duitse groei, als gevolg van waarschijnlijke Amerikaanse tarieven, te helpen compenseren.
- Ten tweede, op 4 maart is er een extra tarief van 10% op Amerikaanse invoer uit China in werking getreden, waardoor het totale extra tarief voor invoer uit China op 20% komt. Dit was in lijn met onze basisprognose aan het begin van het jaar, namelijk macro-economische onzekerheid en de daarmee samenhangende marktvolatiliteit. Het handelsbeleid van de VS met Canada en Mexico is voortgezet met 25% tarieven op veel goederen, wat veel hoger is dan verwacht. Daarnaast was het doel deze tarieven snel te implementeren, maar dit werd vrijwel direct uitgesteld tot 2 april, zelfs na een maand oponthoud in februari. We verwachten dat op 2 april een uitgebreide reeks Amerikaanse tarieven voor verschillende industrieën en landen zal worden aangekondigd.
- Ten derde, de Chinese regering heeft een groeidoelstelling voor 2025 van ongeveer 5% vastgesteld, met een begrotingstekortrecord van 9,9% om dit doel te ondersteunen, om Amerikaanse tarieven tegen te gaan en deflatoire druk te compenseren.
