Markten blijven meer gefocust op een positieve uitkomst dan de negatieve uitkomst (‘goldilocks’ versus ‘bears’)
De financiële markten hebben ingeprijsd dat de grote centrale banken hun beleidsrentes in de komende zes maanden zullen blijven verhogen, en dan zullen stoppen met verhogen of overgaan tot het verlagen van de beleidsrente.
Beleggers in obligaties verwachten dat de krappere monetaire condities de inflatie in 2023 in de meeste ontwikkelde economieën, met name de VS, snel zullen doen dalen. De kans is groot dat de inflatie langer beklijft dan de markten inprijzen.
Aandelenmarkten en kredietmarkten prijzen ook in dat de krappere financiële condities, om de inflatie onder controle te krijgen, slechts zullen leiden tot een kleine vertraging van de economische groei.
Wij verwachten dat de kans op neerwaartse risico’s in de komende 12 maanden groter is dan door de markten wordt ingeprijsd.
In deze GMO wordt verder een samenvatting gegeven van de verwachtingen voor rentes, creditspreads, break-even inflatie, obligaties en aandelen.
