2024 começou com notícias otimistas para os investimentos no Brasil. Segundo o Banco Central, março deste ano registrou US$ 9,6 bi em capital estrangeiro no país - o melhor março desde 2012. Em relação ao mercado de fusões e aquisições, estudos mostram que depois de um período de recuo nos últimos dois anos, as transações de M&A devem aumentar de 10 a 15%.
A redução da taxa de juros no Brasil e no mundo, além da queda da inflação e da perspectiva de aumento de consumo, são fatores que aumentam o apetite dos investidores. De acordo com estudos, setores como o de tecnologia, de infraestrutura, de energia (especialmente energias renováveis) e o setor farmacêutico devem atrair os olhares de bancos de investimentos, private equity e fusões e aquisições.
Diante de um horizonte positivo, quais tipos de riscos estão associados aos investimentos no Brasil?
O seguro de M&A (Mergers and Acquisitions) pode ser um atrativo para as partes envolvidas, já que se trata de um instrumento financeiro com o objetivo de cobrir o passivo oculto, ou seja, aquele não mencionado e desconhecido durante o processo de “due diligence” e caso surja, pode ocasionar em quebra na garantia concedia pelo vendedor no contrato de aquisição. Pode ser adquirido tanto pelo investidor comprador quanto pelo vendedor interessado na conclusão da transação.
Riscos mais comuns para investidores de capital privado e M&A
Todo investimento visa à lucratividade e sustentabilidade do negócio. do negócio e requer assumir requer assumir certos riscos para alcançar a rentabilidade. Em geral, existem algumas dimensões de risco que devem ser consideradas: a financeira, que se refere ao modo como é feita a gestão; e a operacional, a qual se conecta ao modelo de negócio e com a forma de operá-lo.
Assim, quando há interesse em um determinado investimento, antes de concretizá-lo, seja por meio de private equity ou investimento para transação de M&A, é fundamental que haja um estudo minucioso que ajude investidores a visualizarem os riscos e mais, a precificá-los, para compreender a viabilidade do aporte e mitigar o que pode colocar em xeque os cálculos de retorno feitos inicialmente. Os especialistas da WTW referem-se a essa abordagem como “A Smarter Way to Risk”?
É claro que cada setor e cada investimento tem particularidades em termos de ameaças, mas é possível agrupar as categorias principais que são analisadas pelos especialistas como premissa para as análises inteligentes de risco:
Riscos tributários
A legislação tributária no Brasil é ampla e complexa, trazendo sempre um risco para os investidores em avaliar se todas as posições estão em conformidade com as regras fiscais das atividades, podendo trazer incertezas problemáticas para as empresas. Um dos principais riscos tributários se encontra nos processos internos como o descontrole ou a falta de controle de documentos fiscais ou das atividades, aliado a eventuais situações de sonegação ou fraude, sendo uma das principais preocupações em uma transação de M&A.
Riscos ambientais passivos
A causa ambiental deve estar no topo das preocupações dos investidores, considerando o contexto de crise climática e a urgência em reduzir impactos no meio ambiente. Em relação aos riscos ambientais passivos, é importante considerar as obrigações que determinados negócios têm em recuperar possíveis danos causados na natureza.
Riscos regulatórios
A volatilidade de governos e a implementação de medidas legais são riscos que atravessam qualquer tipo de investimento. Um exemplo básico é a Nova Lei Geral de Proteção de Dados, que entrou em vigor em 2020 e exigiu das empresas uma remodelação na maneira de armazenar, proteger, utilizar e gerenciar dados pessoais.
Riscos de passivos trabalhistas
Há ainda o risco relacionado a pessoas. O passivo trabalhista se refere ao montante que a empresa precisa destinar para cumprir todas as obrigações legais estipuladas, o que pode ser chamado de ‘obrigações regulares’. Além destas, existem as ‘obrigações irregulares’, que são situações possíveis de acontecer, como multas, indenizações e custos com ações trabalhistas.
Se você tem interesse em fazer futuros investimentos e quer garantir a melhor abordagem para avaliar riscos como estes, além de riscos transacionais, fiscais e de responsabilidade civil, aproveite para conhecer mais sobre o olhar estratégico e consultivo da WTW em todas as etapas do processo de negociação de fusões e aquisições.
